洽洽官網(wǎng)連續(xù)兩年保持雙位數(shù)增長,對洽洽食品而言,并不容易。 4 月 8 日晚間,洽洽食品(002557.SZ)公布了 2019 年財報,過去一年,洽洽食品實現(xiàn)營收 48.37 億元,同比增長 15.25%;歸屬于公司股東的凈利潤 6.04 億元,同比增長 39.44%;扣除非經(jīng)常損益的凈利潤 4.82 億元,同比增長 46.37%。 連續(xù)兩年保持營收和凈利雙位數(shù)增長,也帶動了洽洽食品在資本市場的表現(xiàn)。4 月 9 日開盤,洽洽食品的股價一路沖高,午間一度漲停,截至今日收盤,報 51.18 元 / 股,封上漲停板,市值趨近 260 億元。
![]() 同日,華泰證券發(fā)布分析報告指出,洽洽食品傳統(tǒng)瓜子有望保持穩(wěn)健增長,堅果品類處于放量階段,同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和生產(chǎn)水平優(yōu)化將推動利潤率提升,未來有望保持穩(wěn)健成長,預計公司 20-22 年每股盈利為 1.43/1.70/2.01 元,維持 " 買入 " 評級。 4 月 9 日,中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受時代財經(jīng)采訪時指出,隨著其它瓜子企業(yè)的退出,洽洽食品已經(jīng)成為瓜子代名詞,依托在產(chǎn)業(yè)鏈、渠道、品牌的優(yōu)勢,未來洽洽仍將持續(xù)享受瓜子消費的紅利。 賣了 33 億瓜子 2001 年 8 月在安徽合肥成立的洽洽食品,是不少人休閑時刻的 " 伴侶 "," 洽洽瓜子 " 在國內(nèi)家喻戶曉,不過除了瓜子外,目前洽洽食品旗下還有堅果、烘焙類休閑食品等產(chǎn)品。2011 年 3 月,洽洽食品登陸深交所上市,成為 " 炒貨行業(yè) " 第一股。 葵花子仍然是洽洽食品的主要收入來源,2019 年,洽洽食品通過生產(chǎn)和銷售葵花子實現(xiàn)營收 33.02 億元,同比增長 17.54%,占總營收的 68.27%。 洽洽瓜子主要有經(jīng)典款紅袋瓜子和中端產(chǎn)品藍袋瓜子,2019 年,紅袋經(jīng)典款瓜子的銷售額同比上漲 10%,藍袋瓜子則實現(xiàn)含稅銷售額約 9 億元。
![]() 在過去很長一段時間里,它的瓜子陷入了銷售瓶頸。2015 年 -2017 年,其葵花子的營收分別為 24.86 億元、25.35 億元、25.03 億元,增速分別為 2.30%、1.99%、-1.25%,直到 2018 年,增速才達到 12.22%。 業(yè)績回暖很大程度源于洽洽食品對葵花子產(chǎn)品的原料、包裝、生產(chǎn)工藝的升級以及對產(chǎn)品的調(diào)價,2018 年 7 月,洽洽食品對香瓜子、原香瓜子、小而香西瓜子等 8 個品類的產(chǎn)品進行出廠價格調(diào)整,提價幅度為 6%~14.5%。 不過葵花子的毛利率卻出現(xiàn)了小幅下跌,由 2018 年的 35.02% 下降至 2019 年的 35.00%,這也是自 2016 年以來,洽洽食品葵花子毛利率首次出現(xiàn)下滑。 毛利率小幅下跌背后是葵花子業(yè)務成本加速上漲。2019 年,葵花子的主營業(yè)務成本為 21.46 億元,同比上漲了 17.90%,增速較 2018 年的 9.32% 進一步擴大了 8.58%。 4 月 9 日,中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向時代財經(jīng)指出,隨著其它企業(yè)的退出,洽洽已經(jīng)成為瓜子的代名詞,依托在產(chǎn)業(yè)鏈、渠道、品牌的優(yōu)勢,未來洽洽仍將持續(xù)享受瓜子消費的紅利。 三只松鼠們更危險了? 盡管提起洽洽,許多人第一時間想到的會是 " 洽洽瓜子 ",不過比起瓜子,洽洽堅果類產(chǎn)品賣得更為紅火。 2019 年,其堅果類產(chǎn)品實現(xiàn)營收 8.25 億元,同比增長 64.21%,成為洽洽食品旗下增長最強勁的品類。其中,主打產(chǎn)品小黃袋每日堅果實現(xiàn)含稅銷售額約 8.5 億。 在剛剛過去的羅永浩抖音直播首秀中,洽洽食品在直播間賣出了 200 萬袋每日堅果。 由于洽洽食品在堅果類賽道上啟動較晚——直到 2017 年 4 月才推出每日堅果,過去幾年,它的毛利率始終遠遠低于休閑零食品牌三只松鼠、良品鋪子等。 2018 年,洽洽食品堅果類產(chǎn)品的毛利率僅為 19.17%,而三只松鼠、良品鋪子的毛利率分別為 28.34%、29.08%;2019 年上半年,洽洽食品堅果類產(chǎn)品的毛利率為 21.26%,而三只松鼠、良品鋪子的毛利率分別達到 32.57%、29.84%。 不過,從最新的財報來看,洽洽堅果的毛利率漲幅突破新高,過去一年,其毛利率達到 26.51%,同比上漲 7.34%。 盡管如此,洽洽堅果總體體量并不大,2019 年上半年,三只松鼠、良品鋪子的堅果類產(chǎn)品實現(xiàn)營收分別為 21.95 億元、6.65 億元,而洽洽堅果營收只有 2.79 億元。 與此同時,洽洽堅果的營收依賴每日堅果,而目前幾乎所有的堅果類企業(yè)都推出了每日堅果,甚至連生鮮電商 " 本來生活 " 都推出每日堅果自有品牌。 比起前兩年的高速增長,洽洽堅果的營收也出現(xiàn)放緩態(tài)勢,由 2017 年的 129.20% 增速下跌至 2019 年的 64.21%。 凌雁咨詢管理首席分析師林岳指出,洽洽堅果毛利率上升印證了洽洽產(chǎn)品升級策略的正確性,但營收增速沒有保持原有的勢頭,一方面是堅果類新玩家不斷加入競爭,二是洽洽的品牌定位給消費者的印象更多還是 " 瓜子 " 這一品類,在堅果領(lǐng)域的突破仍需要不斷思考,包括設(shè)立子品牌,打造海外生產(chǎn)優(yōu)勢等等。 多元化布局難 比起堅果炒貨,洽洽食品旗下的其它產(chǎn)品就沒那么叫座了。這些 " 其它 " 產(chǎn)品包括洽洽喀吱脆、洽洽怪 U 味、小山藥妹山藥脆片等。 2019 年," 其它 " 產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入 7.1 億元,同比下跌 19.80%,而 2017 年 -2018 年," 其它 " 產(chǎn)品分別實現(xiàn)營收 8.52 億元、8.85 億元,同比增長 -2.08%、3.91%。 除了烘焙類休閑食品外,此前,洽洽食品曾嘗試推出果凍、牛肉醬等產(chǎn)品,但最終的結(jié)果卻是:在 2015 年 4 月,將主營飲料和果凍業(yè)務的子公司合肥華力食品 75% 股權(quán)轉(zhuǎn)讓;在 2018 年 10 月,將生產(chǎn)牛肉醬的子公司江蘇洽康全部股份出售。 從最新財報數(shù)據(jù)來看,剝離了果凍、牛肉醬后,洽洽食品想要借由烘焙類休閑食品,獲得新增長點,仍然比較難。 林岳向時代財經(jīng)指出,洽洽食品的多元化布局本身并沒有問題,問題在于不能用老套路去做新產(chǎn)品,不同的品類需要不同的營銷手法,一個品牌也沒法涵蓋那么寬的領(lǐng)域,嘗試新品類時需要把品類的個性挖掘出來,而不是陷入同質(zhì)化,否則就是陪跑的角色," 像薯片、果凍這些細分領(lǐng)域,本來就有很強的對手。" 而在銷售渠道多元化方面,洽洽食品同樣有許多路要走。 過去,洽洽食品的銷售渠道主要為商超、便利店等線下渠道,直到 2016 年,洽洽食品才開始布局電商渠道。2019 年,洽洽食品來自電商渠道的收入為 4.84 億元,同比上漲 72.67%,占總營收的 10.01%,盡管收入占比從 2016 年的 5.55% 已有所提升,不過遠不及三只松鼠、良品鋪子等的電商收入。2019 年上半年,三只松鼠、良品鋪子來自電商渠道的銷售收入分別是 39.98 億元、19.01 億元,而危險的是,他們正在加速線下渠道布局。 4 月 9 日,針對其它產(chǎn)品營收下跌和堅果及其它產(chǎn)品未來規(guī)劃,時代財經(jīng)致電并發(fā)送郵件至洽洽食品董秘辦,截至發(fā)稿未收到回復。 |
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